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　　11月6日，汽车之家（披露三季报，净收入仅微增0.17%至17.78亿元，经调整净利润却大幅度地下跌18.11%至4.07亿元，创近年来最差业绩表现。这家拥有20年历史的汽车垂直门户，在经历平安集团控股、海尔集团入主两次股权易主后，仍面临业务创新转型的重重压力。

　　从媒体服务与线索服务双双下滑，到新零售业务成本激增，再到汽车之家商城上线背后的生态闭环野心，这场转型背后的增长困局与战略迷局，折射出汽车垂直平台在流量红利消退、竞争加剧背景下的普遍困境。

　　汽车之家的业绩压力，在2025年第三季度财务报表中展现得淋漓尽致。作为公司三大主营业务，媒体服务、线索服务、在线营销及其他收入呈现“两降一增”的分化格局，但整体盈利能力的下滑暴露出结构性矛盾。

　　线索服务作为传统核心业务，收入从2024年同期的8.31亿元降至6.64亿元，同比降幅高达20.09%。这一下滑主要源于付费经销商数量减少——在汽车市场之间的竞争加剧、经销商盈利压力增大的背景下，汽车之家作为连接经销商与消费者的中间平台，其线索服务的吸引力被削弱。更值得警惕的是，这种下滑并非短期波动，而是行业趋势的缩影——随着短视频平台、社交平台纷纷切入汽车导购领域，传统垂直平台的流量优势正在被稀释。

　　媒体服务收入同样遭遇重创，从3.26亿元降至2.98亿元，同比下降8.59%。作为汽车之家的“看家本领”，媒体服务曾凭借专业内容与品牌合作占据行业制高点，但如今在内容同质化、用户注意力分散的冲击下，其商业变现能力持续下滑。尤其是在短视频平台以“内容+交易”一体化模式抢占用户时间的背景下，传统图文内容的吸引力大不如前。

　　唯一增长的在线营销及其他收入，虽实现32.03%的同比增幅至8.16亿元，但背后是经营成本的大幅攀升。财报显示，该部分成本从2024年同期的4.08亿元激增至6.46亿元，增幅达58.33%。这种“增收不增利”的悖论，主要源于新零售业务的强劲扩张——汽车之家正试图通过线下门店、电子商务平台等新零售模式构建“O2O一体化生态”，但前期投入的高成本尚未转化为可持续的盈利。

　　这种业务结构失衡的背后，是汽车之家在转型过程中面临的“左右手互搏”困境。一方面，传统媒体与线索服务作为现金牛业务，其收入下滑直接影响整体盈利；另一方面，新零售等创新业务虽增长迅猛，但高投入、高成本的模式短期内难以实现盈利平衡。更严峻的是，这种转型探索尚未形成清晰的“第二增长曲线年打造“汽车之家空间站”，此前的新业务尝试均未带来显著收益，甚至已解散部分海外子公司。

　　2025年2月，海尔集团通过卡泰驰控股斥资18亿美元收购汽车之家2亿股，成为新控制股权的人。这场股权变动被视为汽车之家转型的关键转折点——海尔集团董事、卡泰驰董事长刘斥接任CEO后，提出“员工、合作伙伴、用户决定发展”“跟上内容行业变化”“跟上汽车产业变革”三大战略方向，试图通过整合海尔的家电、家居生态资源，构建“汽车+生活”的场景化服务生态。

　　从具体动作看，汽车之家正加速推进“AI+O2O”战略落地。一方面，通过人工智能技术优化内容生产、用户画像、智能推荐等环节，提升流量获取与转化效率；另一方面，通过线上线下融合，打造从流量获取、交易达成到售后服务的全链条生态。2025年9月推出的“汽车之家商城”便是这一战略的重要里程碑——15家主流汽车品牌入驻，涵盖北汽极狐、一汽大众、蔚来等，试图构建“看车-买车-用车-换车”的生态闭环。

　　然而，战略雄心与现实挑战之间有显著落差。首先，海尔的跨界整合能力尚未充分显现。尽管海尔在智能家居、生活服务领域拥有深厚积累，但汽车作为高价值、长周期的消费品，其交易链条与家电产品存在本质差异，怎么来实现“汽车+生活”的生态协同仍需探索。其次，新零售业务的成本压力持续攀升，若无法快速实现规模化盈利，可能拖累整体业绩表现。最后，行业竞争格局持续恶化——除传统垂直平台外，短视频平台、社交平台、汽车厂商自营平台正加速切入汽车导购与交易领域，汽车之家的流量入口地位面临多重挑战。

　　更深层的挑战在于，汽车之家的转型战略是否真正回应了客户的真实需求的变化。在汽车消费从“产品导向”向“体验导向”转型的背景下，用户不仅要专业的汽车资讯与导购服务，更需要涵盖试驾、金融、保险、售后的一站式解决方案。汽车之家商城的上线正是对这一需求的回应，但如何构建差异化的服务能力、提升用户粘性与转化效率，仍是待解命题。

　　从历史轨迹看，汽车之家曾多次尝试转型。2013年纽交所上市后，公司从资讯平台向交易买卖平台延伸；2020年港交所二次上市后，又试图通过二手车交易、汽车金融等业务拓展边界。但每次转型都伴随阵痛——2020年达到86.59亿元营收巅峰后，公司便陷入增长停滞，2024年营收已降至70.4亿元，净利润缩减至16.81亿元。这种“高开低走”的轨迹，既反映了汽车垂直平台在流量红利消退后的普遍困境，也暴露出汽车之家在战略定力、业务协同、成本控制等方面的深层问题。

　　汽车之家需回答一个根本问题：在汽车产业深度变革、客户的真实需求持续升级的背景下，如何重构自身的价值定位？是继续作为“流量中介”存在，还是转型为“服务生态运营商”？海尔的入主带来了资本与资源，但真正的转型成功需要更深刻的业务模式创新、更高效的资源整合能力、更敏锐的客户的真实需求洞察。